证券融资工具 施罗德投资:“金发女孩”情景和三只“熊”

证券融资工具 施罗德投资:“金发女孩”情景和三只“熊”

基于长期的城市研究所关注到的变化,第一财经·新一线城市研究所从今年起,将榜单更名为“新一线城市魅力排行榜”,并对评价体系作了一轮较大的改版。

29日,人民日报发表评论员文章《进一步全面深化改革要讲究方式方法》。

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投资联席主管及集团首席投资总监Johanna Kyrklund (中文译名:约翰娜∙基尔克伦)

在波动的全球股市中,有三种不同类型的“熊”正在肆虐。对其中一类“熊”而言,金融市场动荡带来了一些好处。

2024年迄今为止,投资者一直在为“金发女孩”(Goldilocks) 情景定价,即通胀温和及经济持续增长的经济状况。近期金融市场波动使人们对经济“软着陆”的可能性产生了怀疑。我们认为,金融市场表现主要是受到三大类型的投资者所推动——我们称之为三只“熊”。

第一类“熊”是宏观对冲基金业界,他们正受到日元套利交易平仓所影响。最近日本央行货币政策的转变,以及金融市场对美联储减息的预期,削弱了投资者对美国和日本之间利差的预期,并导致这些基金平仓了他们的套利交易头寸。这些交易的影响应该很快就会消失。

第二类“熊”是趋势指标交易者和系统性交易者。他们已经执行了第一波交易,这主要是对金融市场波动性上升作出反应。第一波交易通常非常迅速,并且与跨系统策略高度相关。目前,我们可能处于第二波交易,信号开始转向,反映趋势正在发生变化,不同投资策略之间的关连性正在下降。我们的分析反映,这群投资者尚未完全走出困境。

第三类“熊”是基本面分析投资者。这类投资者(包括我们自己)往往更关注中期表现,他们着重衡量经济衰退风险是否已适当地反映在金融市场之中。

目前,金融市场已经预期美联储将会在2024年底前减息五至六次,每次减息25个基点,我们认为这种看法已经开始偏离实际情况和较为极端。我们得出的结论是,只要信贷市场(尤其是信贷发行)及劳动力市场保持稳健,即使资产估值尚未低至可以不顾经济周期因素,而大规模购买资产的地步,但最近的调整消除了在金融市场出现的一些泡沫,并在进入秋季前改善了回报前景。

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